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图9：社会折旧废钢增量长期以来较为平稳数据来源：Wind Bloomberg Mysteel 中信期货研究部图10：棚改计划减半导致房屋拆迁量下降数据来源：Wind Bloomberg Mysteel 中信期货研究部综上所述，废钢今年存在源头性供应偏紧的问题，今年的几次下跌趋势中，一旦废钢价格出现较大回调，一般在1到2周时间内，钢厂废钢到货量就会出现骤降，从而支撑废钢价格。而进入四季度后，又将进入废钢回收的季节性低位时间。废钢价格在自身供应端的支撑下，很难出现大幅下跌，对短流程成本形成支撑。

中美贸易关系再次受到关注。据参考消息网5月2日报道 4月30日至5月1日，中国国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在北京举行第10轮中美经贸高级别磋商。双方按照既定安排，将于下周在华盛顿举行第11轮中美经贸高级别磋商。

“最快下半年会有表现。”张宝林说。但要完全恢复并建立起新的增长引擎，长安至少还需要3-4年的时间。2019年，这是长安汽车的中场战事。艰难的企稳张宝林认为，长安汽车整体正在转好，这种判断源自两个基本面：其一、销售端逐渐企稳；其二、经营上长安的现金流转好，经营质量提升。“长安汽车（含合资品牌）的零售是优于行业，我们是基本稳定，环比增长幅度很大，而且合资企业出现了零售逐月回升的态势，每个月都是回升在二位数以上。”张宝林表示。在销量上，2019上半年长安汽车一共销售825208辆汽车，而去年这个数字是1207381辆。

多因素致业绩下滑2019年以来，受原材料价格上涨、行业政策变化以及需求不振等因素影响，过去几年业绩增速表现抢眼的钢铁、医药以及汽车等行业企业上半年业绩表现不佳。同时，决定行业景气度的关键因素短期尚未见改善，相关公司全年业绩增速或面临压力。钢铁行业目前仅 沙钢股份 公布了上半年业绩预告。公司预计上半年净利润同比下滑幅度超过4成。今年特别是二季度以来，钢铁原辅材料价格尤其是铁矿石价格一路上涨，同期钢铁价格不升反降，钢铁行业盈利能力受到进一步挤压。兰格钢铁研究中心指出，除了铁矿石价格，焦煤、焦炭价格面临上涨。上游原料价格暴涨，挤压钢铁生产利润的现象越发尖锐。钢企二季度业绩将进一步承压，预计多数钢企上半年净利增速将明显下滑。发改委价格监测中心此前指出，预计三季度铁矿石价格或开始下跌。

由于南美洲经济下滑严重，生铁产量大幅萎缩，结合前三季度淡水河谷内销情况，我们将淡水河谷国内年销量预判由2900万吨下调为2550万吨，四季度内销为652万吨，则四季度淡水河谷周均发货量约为639万吨。根据目前淡水河谷最新发运数据658.2万吨，其仍有能力达成年度目标。

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